El dilema del BCE

El
anuncio de Mario Draghi de un nuevo plan de compra de Deuda Soberana para los
países de la zona Euro que lo solicitaran, provocó la relajación de las primas
de riesgo y al mismo tiempo, la revalorización estratosférica del Euro (subida del 10% respecto al dólar
y del 25% frente al yen), con la consiguiente constricción de las
exportaciones de la Eurozona. Así, según euronews.com, la
locomotora alemana habría retrocedido en el cuarto trimestre del 2012, debido a
la reducción en la producción industrial por la débil demanda europea, no
siendo descartable su entrada en recesión en el 2013.

Aunque
el BCE adoptó medidas como el recorte de los tipos de interés tres veces (25
puntos básicos cada vez), la relajación de los requisitos que exige a los
activos que los bancos presentan como garantía para financiarse y las dos
inyecciones de liquidez a largo plazo, la llamada barra libre (LTRO), el
mandato estricto del BCE sobre la inflación dificulta la adopción de medidas
para incrementar la masa monetaria (quantitative
easing) que podrían debilitar al Euro.

Por
ello, tras la flexibilización del yen llevada a cabo por el Banco de Japón (en
un agresivo movimiento de piezas para compensar el déficit récord de 6,9
millones de yenes, 59.000 millones de euros, en el 2012), los mercados volverán a presionar al Euro al
alza, pudiendo poner en jaque a la economía de la Eurozona y a la independencia
del BCE.

Ante
este escenario, el Financial Times
cree que el BCE debería tener ya preparado un plan de choque que podría
contemplar la bajada de tipos en medio punto hasta el 0,25 % e incluso la
implementación de tipos negativos para la facilidad de depósitos, lo que
obligaría los bancos de la Eurozona a pagar por dormir su dinero en el BCE.

Sin
embargo, dichas medidas serían un arma de doble filo ante el escenario estanflacionista que se perfila
en la Eurozona para el 2013, al conjugarse las tensiones inflacionistas
(2,2 % en los países de la Eurozona en Diciembre del 2012), con el regreso de
la Eurozona a escenarios ya olvidados de Double Dip (crecimiento negativo del
0, 2 % para el 2013 según el FMI).

Caso
de efectuar Draghi estos audaces movimientos, asistiríamos a una devaluación
progresiva de las diferentes divisas por parte de los Bancos Centrales
Mundiales, la ruptura del sistema de paridad de las divisas internacionales y la posterior Libre fluctuación de las
mismas.

Asimismo,
la posible implementación por EEUU y
la UE de medidas proteccionistas (Fomento del Consumo de Productos
nacionales), en forma de ayudas para evitar la deslocalización de empresas;
subvenciones a la industria agroalimentaria para la Instauración de la etiqueta
BIO a todos sus productos manufacturados y la, elevación de los parámetros de
calidad a los productos de países emergentes , obligarán a estos países
(especialmente China e India) a costosísimas inversiones para reducir sus
niveles de contaminación y
 terminará por dibujar en el horizonte del próximo quinquenio un escenario
en el que se pasará de las guerras comerciales al proteccionismo económico, con
la subsiguiente contracción del comercio mundial, posterior finiquito a la
globalización económica y ulterior regreso a los compartimentos estancos en la
economía mundial.