El euro se aprecia, aun cuando la crisis griega se agrava

Clarín

Por qué se fortalece el euro mientras la crisis griega se agrava? El euro cerró frente al dólar a U$S 1,44 el 22 de junio, sin cambios desde principios de mes, y 8% por arriba con respecto a comienzos de enero; y lo mismo ocurrió comparado a una canasta de monedas. Todo indica que se aproxima el default de la deuda pública griega , que las evaluadoras de riesgo ya han establecido en forma unánime.

El problema griego no es de iliquidez, sino de solvencia en el mediano y largo plazo, esto es, de capacidad de crecer sobre la base de una mejor y más intensa utilización de todos los recursos , a través de la innovación tecnológica y organizativa, capaz de manifestarse en un auge sostenido de las exportaciones.

Esta carencia no es sólo de Grecia, sino de toda Europa periférica (España, Italia, Portugal) , con excepción de Irlanda. Grecia es el país que tiene la menor relación exportaciones / PBI de la Zona Euro, seguido por Portugal. Esto se revela en la falta de competitividad / productividad de su sistema público y privado.

La recesión griega se profundiza y adquiere características de depresión estructural : el producto creció + 1% anual en enero de 2009, luego cayó a – 2,5% en 2010 y se hundió en junio de este año a – 3,8%.

La fórmula de la crisis griega es simple: recesión profunda + déficit de cuenta corriente = depresión de largo plazo . Por eso es insolvente, no ilíquida.

El euro se aprecia no por la caída del dólar, sino por el extraordinario fortalecimiento de la economía alemana . Mientras el producto griego se hunde, el PBI alemán creció 6,1% en el primer trimestre del año, el mayor nivel del G7. Por eso Europa experimenta una situación notablemente paradójica: mientras la periferia se sumerge en la depresión, el Banco Central de la región (BCE) aumentó en abril la tasa líder de 1% a 1,5% y la elevaría otro 0,25% en julio.

Alemania es el segundo exportador mundial después de China, con sólo 82 millones de habitantes, en tanto que la población china asciende a 1.340 millones. Por eso tiene el segundo superávit de cuenta corriente del mundo y 2/3 de su crecimiento económico es obra de sus ventas externas.

Los principales mercados de las exportaciones alemanas son los países asiáticos (China / India) y Brasil. Entre 2007 y 2010, el porcentaje de las exportaciones al mundo emergente pasó de 2,2% a 20,7%. Entre 2000 y 2010, las ventas externas al BRIC (Brasil, Rusia, India, China) crecieron 366% (Federación de Industrias Alemanas / BDI, 2011) Si sus exportaciones crecen 19% anual, sus importaciones aumentan todavía más: 27%. La RFA está sustentando la recuperación de la Zona Euro y del conjunto de la Unión Europea.

Este año, las exportaciones alemanas superarían por primera vez – estimación del Bundesbank – 1.000 billones (U$S 1.389 billones), y pasarían de 9% a 9,5% del total de las exportaciones mundiales. El PBI se expandiría 3,1%, tras haber crecido 3,5% en 2010. El Bundesbank estima que Alemania se encuentra en un período largo y sostenido de crecimiento económico. En los últimos 10 años, la productividad alemana aumentó 20%, medida por la caída de los costos laborales por unidad de producto. El auge de la productividad es el resultado de las reformas pro-mercado y de flexibilización laboral iniciadas por el gobierno socialdemócrata (SPD) de Gerhard Schröder (1998 / 2005).

La RFA recibirá 800.000 trabajadores extranjeros en los próximos 2 años, sobre todo provenientes de Europa Oriental (Bundesbank), tras haberse abierto las fronteras internas de la UE el 1° de marzo.

La tasa de desocupación es 7% y caería a 6,5% en 2012, el menor nivel desde 1991.

Es probable que se sobredimensione la crisis griega y se deje de lado la emergencia de un nuevo mecanismo de acumulación global con eje en los países emergentes, tras la crisis 2008 / 2009, del cual Alemania es el principal proveedor industrial.