El eje Chile-Perú-Colombia

El Nuevo Herald

Aunque la fusión de las bolsas de valores de Nueva York y Frankfurt, dando lugar al mercado de valores más grande del mundo, fue motivo de grandes titulares en los últimos días, en Sudamérica está en marcha un proceso menos conocido pero que deberíamos seguir con gran atención: la integración de las bolsas de valores de Chile, Perú y Colombia.

Las bolsas de los tres países sudamericanos anunciaron en diciembre que habían concluido con los tramites regulatorios, y que esperaban iniciar sus operaciones conjuntas en los próximos meses. La bolsa de valores trinacional, conocida como el Mercado Integrado Latinoamericano (MILA) será el segundo mercado de valores más grande de Latinoamérica, después del de Brasil.

En una entrevista telefónica, Juan Pablo Córdoba, presidente de la bolsa de valores de Colombia, me dijo que "hay un compromiso muy fuerte de los tres países de poner a rodar esto antes de terminar el primer semestre de este año''. La fecha exacta de lanzamiento del MILA será anunciada después de unas pruebas internas de tecnología que se harán en marzo, agregó.

La idea es que, en un mundo crecientemente globalizado, donde los mercados de valores más grandes se están fusionando, a las economías medianas o pequeñas les costará cada vez más atraer inversiones a menos de que integren un mercado financiero mayor, dijo Córdoba. Además de la fusión de las bolsas de valores de Nueva York y Frankfurt, las bolsas de Londres y Toronto han anunciado su propia fusión, y la bolsa de Singapur anunció en octubre que planea comprar la bolsa de valores de Australia.

Aunque las economías de Chile, Perú y Colombia han crecido sostenidamente en los últimos años, siguen siendo pequeñas comparadas con las de los grandes centros financieros. Al unificar sus operaciones, los inversores de cualquiera de los países participantes podrán acceder a los inversores de los otros dos, aumentando así la capacidad de las corporaciones de vender acciones y atraer inversores.

"Las empresas colombianas no sólo accederán a los inversores colombianos, sino también a los chilenos y peruanos'', dijo Córdoba. "Tendrán mayor acceso a fuentes de capital y a más inversionistas''.

Una segunda ventaja, aseguró Córdoba, es que "nos hará mas visibles ante los inversores internacionales, porque es más fácil invertir en tres países que en uno solo''. Las empresas latinoamericanas necesitan ampliar sus fuentes de inversiones, porque aunque la economía de la region representa el 7 por ciento de la economia mundial, las bolsas de valores de la región apenas representan el 4 por ciento de los mercados de valores del mundo, agrego.

A diferencia de la fusión de las bolsas de Nueva York y Frankfurt, inicialmente el MILA no será una fusión de empresas propietarias de las respectivas bolsas de valores, sino una "integración operativa'' de las tres bolsas de valores. Perú y Colombia esperan anunciar para fines de este año la fusión de las empresas que dirigen sus respectivas bolsas de valores. "Más adelante, será un esquema abierto a que cualquier otro país se nos una'', dijo Córdoba.

"En América Latina se viene hablando hace 50 años de integración de mercados financieros, y no se ha hecho nada'', agregó Córdoba. "Quisimos hacer algo específico, concreto''.

¿Funcionará?, le pregunté a Alberto Bernal, analista en jefe de Bulltick Capital Markets, de Miami. "Seguro. Será muy importante para el desarrollo de los mercados de capitales de cada uno de esos tres países. Y si México se une en un futuro, más aún'', dijo Bernal.

Mi opinión: La integración de las bolsas de valores de Chile, Perú y Colombia no podría producirse en un momento más oportuno. Hay una nueva tendencia mundial por la cual los mercados de valores se están fusionando, creando menos bolsas de valores y de mayor tamaño. A los países que carecen de un gran mercado interno y que no forman parte de las bolsas integradas –estoy pensando en Argentina, Ecuador y en los países de Centroamérica, entre otros– les resultará cada vez más difícil atraer capitales y hacer más competitivas a sus empresas.

Es posible que veamos una reformulación de la arquitectura financiera latinoamericana. ¿Se ampliará el MILA para incluir a más países de la región? ¿Se fusionarán las bolsas de Brasil y México para competir mejor a escala mundial? ¿Habrá finalmente una bolsa de valores unificada en Latinoamérica?

Los gobiernos latinoamericanos han venido hablando de la integración financiera desde hace décadas, y cada tanto las cumbres de presidentes anuncian la creación de un mercado común latinoamericano y otros esquemas de integración que nunca terminan de concretarse.

Tal vez las bolsas de valores de Chile, Perú, y Colombia estén logrando lo que los políticos no han podido hacer durante tantos años. Ojalá sea sólo el principio.