México lanza un bono para protegerse de terremotos

The Wall Street Journal

En el primer intento de un país en vías de desarrollo por explorar los mercados financieros en caso de un desastre natural, México emitirá US$160 millones en «bonos de catástrofe», para cubrirse contra el riesgo de los terremotos.

Los bonos catástrofe, que han sido vendidos a inversionistas institucionales de Estados Unidos y Europa, funcionarán como una póliza de seguros para el gobierno mexicano. Los inversionistas están depositando US$160 millones en un fondo creado por la reaseguradora suiza Swiss Re AG a nombre del gobierno mexicano: si un terremoto de determinada escala afecta a ciertas zonas del país en los próximos tres años, el gobierno recibirá todo el dinero. En caso que la catástrofe no ocurra, el dinero retorna a los inversionistas con un pequeño interés.

El bono mexicano, cuyo lanzamiento oficial se espera para hoy, es significativo porque es la primera vez que el gobierno de un país coloca en el mercado un bono vinculado a catástrofes naturales. También es importante porque es el primer bono de catástrofe que ofrece exposición a riesgos naturales fuera de los países industrializados. El mercado de bonos de catástrofe se ha desarrollado de manera lenta pero constante desde que fue lanzado en los años 90, cuando empresas de seguros decidieron acudir a instrumentos de los mercados de capital como una alternativa al uso de su propia caja para cubrir los altísimos costos de un desastre natural, como un huracán o terremoto. Desde entonces, se han colocado casi US$14.000 millones en bonos de catástrofe en todo el mundo. Cerca de US$8.000 millones de esos bonos todavía siguen en circulación, cubriendo desastres naturales en Estados Unidos, Europa Occidental, Japón, Taiwan y Australia.

«Estos bonos podrían ser los precursores de otras emisiones en mercados emergentes, porque tienen el mérito de liberar fondos inmediatamente después de un desastre, lo que significa que un país víctima de una catástrofe no necesitará esperar las contribuciones de los donantes para empezar la reconstrucción», dice Morton Lane, presidente de Lane Financial, una consultora de reaseguros de Chicago. Lane ha asesorado a la Secretaría de Hacienda de México en la estructuración de su bono de catástrofe.

Los inversionistas dicen que, aunque los bonos mexicanos a tres años no pagan una tasa de interés muy atractiva en comparación con otros bonos catástrofe lanzados recientemente, la colocación se vendió en su totalidad por ser una novedad en el mercado. No se dio a conocer el valor de las tasas ofrecidas por el bono. Los bonos de catástrofe generalmente han pagado entre 3 y 5 puntos porcentuales por sobre la Tasa Libor, la tasa de interés interbancaria de Londres.

«En nuestra opinión, el precio no es muy atractivo frente al riesgo involucrado, pero los inversionistas están buscando diversificarse», dice Niklaus Hilti, jefe de inversiones alternativas de Bank Leu, en Zurich. Hilti dice que Bank Leu compró una pequeña cantidad de bonos de catástrofe de México, pero no especificó el monto.

Una portavoz de la reaseguradora Swiss Re, que administró la colocación del bono mexicano, no quiso comentar sobre la emisión. Un alto funcionario del gobierno mexicano que prefirió mantenerse en anonimato confirmó la colocación de los bonos de catástrofe pero no quiso revelar detalles adicionales.

— John Lyons contribuyó a este artículo