Los ‘commodities’ bailan al ritmo del petróleo

A medida que el aire entraba y salía del mercado petrolero en 2006, sus violentas oscilaciones de precio dominaron la discusión sobre cuánto durará el auge de los commodities.

La cotización del crudo cerró el año tan sólo un centavo de dólar por encima del precio con que comenzó, gracias a que el optimismo a largo plazo de los inversionistas sobre el consumo global de energía no pudo contrarrestar un exceso de la oferta a corto plazo.

Pese al enfriamiento en los precios de la energía, el cual presionó a los índices generales de bienes básicos, algunos mercados agrícolas experimentaron alzas en medio de las preocupaciones acerca del suministro de energía. El interés en combustibles renovables producidos a partir de cultivos agregó lo que para algunos analistas puede ser una fuente de demanda permanente de maíz y otros granos, que incrementó los precios de los futuros.

Esto se tradujo en mayores costos para muchos productores de alimentos que utilizan los granos para alimentar animales o como materias primas para sus productos.

Los metales también registraron alzas. Los productores de oro y plata cosecharon los beneficios de los esfuerzos de las firmas financieras para crear nuevos vehículos de inversión para los metales preciosos. Debido a que estas inversiones son respaldadas por existencias físicas de oro y plata, los inversionistas demandan un mayor suministro de metales. Los metales preciosos, especialmente el oro, también son inversiones atractivas para protegerse en contra de la caída del dólar.

En el sector de metales industriales, la expansión de la economía global y los bajos inventarios, después de años de escasa inversión en minería, produjo el aumento en los precios de metales como el níquel y el plomo.

El barril de crudo no sólo terminó el año donde empezó en el New York Mercantile Exchange, sino que subió el costo de renovar para el mes siguiente los contratos que vencieron. El contrato a futuro que expira al mes siguiente vende un barril a un precio de aproximadamente US$1,30, una cifra menor que los contratos para entrega en los próximos meses, lo que significa que reemplazar el contrato vencido por uno nuevo para mantener una inversión tiene su precio.

La caída en la cotización del crudo desde su punto más alto de US$77, el 14 de julio, y las pérdidas con la renovación de contratos a futuro ayudaron a provocar una caída de 15,1% en los rendimientos del Índice Goldman Sachs Commodity, que se concentra en la energía. Los commodities energéticos representan un 68,35% del índice Goldman. El índice Dow Jones-AIG Commodity, que dedica un 33% de su composición al sector de energía, tuvo un rendimiento de 2,1%, incluyendo el costo para renovar contratos. Sin embargo, los commodities aún son muy populares entre los inversionistas que buscan diversificar sus portafolios. Barclays Capital, una división de Barclays PLC, detectó en una encuesta con inversionistas institucionales de EE.UU. que un 53% planea asignar más de 10% del total de sus inversiones a los commodities durante los próximos tres años. Sólo un 15% de los inversionistas encuestados planeaba una asignación tan sustancial en el estudio de 2005.

Los negocios de energía alternativa podrían verse en problemas si los precios del petróleo continúan bajando, debido a que la producción de estos combustibles es más costosa por unidad de energía que los combustibles fósiles. El etanol, por ejemplo, atrajo miles de millones de dólares en inversiones el año pasado, alcanzando una cotización en la Bolsa de Chicago de US$4,23 el galón el 20 de junio. Desde entonces, los precios de los dos ingredientes principales de la producción de etanol, el maíz y el gas natural, se han incrementado. Mientras tanto, el precio del etanol bajó 41,1% desde su máximo en junio a US$2,49 el galón, a medida que disminuyeron los problemas con su transporte y producción.

El café subió 17,8% en el Nybot a US$1,26 la libra gracias a una fuerte demanda. El cacao subió en respuesta a predicciones de un déficit en la producción, terminando en US$1,63 la tonelada, un alza de 8,7%.