Innovación financiera

El Expreso de Guasyquil

Con motivo de la crisis actual, los instrumentos financieros se consideran entre los causantes y herramientas de codicia. En el curso de la humanidad, el ser humano tuvo que innovar en el área financiera para vivir mejor; primero fue la invención de la moneda metálica en Sumaria, 3500 AC; posteriormente, el billete en China, durante la dinastía Song, siglo XII.

La innovación financiera no se limitó a instrumentos básicos, también cubrió una gama de instrumentos sofisticados, como el mercado de futuros, nacido en Grecia, según Aristóteles y la primera bolsa de futuros, establecida en Japón en 1732, para comprar y vender arroz.

Comenzó en la agricultura para proteger a los productores de la inestabilidad de precios. Fue en Holanda, siglo XVII, donde nacieron las opciones que sirven para evitar pérdidas, en compras de productos primarios, monedas y acciones de empresas. En ese siglo, Holanda dominaba el mundo por tener sociedad vanguardista, como fue Italia en la Edad Media, al inventar el seguro marítimo que propulsó la actividad comercial, por terminar con el riesgo de la pérdida de la carga.

Para el siglo XIX, Inglaterra dominó la innovación financiera, convirtiéndose Londres en el centro financiero del mundo. En la Bolsa de Valores se crearon nuevos instrumentos financieros, para levantar capitales, aprovechar el auge de la Revolución Industrial e invertir en las recientemente independizadas repúblicas de América Latina. Un ejemplo fue Pacific Steam Navigation Company, primera compañía naviera con itinerario que recorrió los puertos del Pacífico, incluyendo Guayaquil; el ss Chile arribó en 1841.

En el mismo siglo, ya funcionaba la Bolsa de Valores de Nueva York (BVNY), fundada en 1792 y el Chicago Board of Trade, establecido en 1848. Para esta fecha, Chicago era el centro de recepción de toda la actividad agropecuaria y requería de bolsas para negociar los productos llegados de las haciendas.

Durante la primera mitad del siglo XX, no hubo mayor innovación financiera, salvo la creación de los fondos mutuos en Estados Unidos para captar los ahorros de pequeños inversionistas. Para la década de los setenta, la actividad bursátil en ese país se había estancado y la economía pasaba por malos momentos. Para encauzar la economía en el camino del crecimiento, la banca de inversión contrató a profesores universitarios para diseñar nuevas metodologías de inversión y nuevos instrumentos financieros.

La mayoría de ellos recibieron el premio Nobel en Economía, por lo revolucionario de sus ideas: James Tobin, Harry Markowitz, Merton Miller, William Sharpe, Ronald Coase, Robert Merton y Myron Scholes. Fue el trabajo de ellos que dinamizó el crecimiento sin precedente de la economía estadounidense desde 1982 hasta el 2007, con breves períodos de recesión como las dos guerras en el Golfo Pérsico y la crisis de las empresas de Internet. En ese lapso, el índice Dow Jones que mide la actividad bursátil de las acciones de la BVNY, aumentó 1.400%.

Entre los inventos se encuentran los derivados, cuyos valores son subyacentes al valor del activo. Por ejemplo el valor de los derivados de interés, conocidos como swaps, está relacionado al valor de la deuda que origina el interés. En 20 años, se han emitido derivados cuyo total equivale a 10 veces el PIB mundial.

Por no haber estado debidamente supervisada esta galaxia de instrumentos financieros, se han perdido centenares de miles de millones de dólares. Herramientas que tienen un fin correcto, como transferir riesgos frente a inesperadas fluctuaciones en tasas de interés, tipos de cambio o movimiento en el precio de las acciones, se dieron mal uso, como los CMOs que se usaron en las hipotecas. Los instrumentos financieros son indispensables para los países, por dinamizar los negocios, solo se requiere estrecha supervisión con el fin de evitar malos usos.

Todos los países que salieron de la pobreza lo hicieron usando instrumentos financieros, por ser la “sangre” de los mercados de capitales, sin ellos, no hay elevado nivel de vida.