El Banco Central de la República Argentina: a favor del Gobierno, en contra de los argentinos

Economía Para Todos

Realmente
delirantes y preocupantes son las afirmaciones que realizó la semana pasada Mercedes Marcó del Pont,
titular del Banco Central, al justificar
el uso de reservas para pagar deuda. Lo que, puesto en otras
palabras, significa hacer una defensa
del vaciamiento de la institución que preside.

Veamos
algunos párrafos de su discurso en el Congreso Anual de la Asociación de Economía para
el Desarrollo de la Argentina (AEDA), en la Facultad de Ciencias Económicas
de la Universidad de Buenos Aires (UBA), para vislumbrar lo que viene.

Dijo
la presidente del BCRA: “Esta
política de usar reservas para pagar deuda no ha afectado el balance del
Central”. Evidentemente Marcó del Pont parece no distinguir entre
valor contable y valor de mercado. ¿Por qué digo que no distingue entre ambos
conceptos? Porque el BCRA entregó reservas al Tesoro para pagar la deuda que
éste no podía afrontar con recursos propios. A cambio de las reservas, el
Tesoro le entregó al Central letras intransferibles que vencen entre el 2016 y
el 2022. ¿Cuánto tiene en el activo de esas letras según el último balance del
BCRA al 7 de agosto pasado? $ 147.347 millones, algo así como uno U$S 32.074
millones al tipo de cambio oficial. Es decir, aproximadamente el equivalente al
71% de las reservas que declara.

Ahora
bien, al ser letras intransferibles quiere decir que no se pueden vender, por
lo tanto su valor de mercado es igual a cero. Por eso decía antes, una cosa es
el valor contable, el numerito que ponen en el BCRA en el balance por estos
bonos, y otra muy diferente el valor que tienen en el mercado que, por obvias
razones, es algún valor cercano a cero. Si el patrimonio neto que declara el
Central a esa fecha era de $ 50.380 millones, pero del activo hay que restarle
esos bonos que no tienen valor de mercado, el patrimonio neto del BCRA pasa a
ser negativo en $ casi $ 97.000 millones. Y peor se pone la cosa si también le
restamos del activo los $ 84.530 millones de emisión monetaria para financiar
al tesoro que se contabilizan como Adelantos Transitorios, porque no tienen
nada de adelantos ni de transitorios ya que el tesoro nunca le devuelve la
plata ni está en condiciones de devolverla. Por el contrario cada vez le pide
al Central que emita más moneda para cubrir el rojo fiscal. Haciendo bien las
cuentas, el patrimonio neto del BCRA llegaba al 7 de agosto a $ 181.530
millones.

De
manera que la primera burrada es decir que no se afectó el patrimonio del BCRA,
al no distinguir entre valor contable y valor de mercado. Si se hace la
distinción, se advierte fácilmente que lo
que el Central tiene en el activo es un valor contable, pero con cero valor de
mercado.

Segundo
delirio económico de Marcó del Pont en su discurso: “Se han pagado 32.000 millones de dólares a organismos
y acreedores privados desde mayo del 2003 a la fecha y sin embargo el Banco
Central mantuvo la capacidad de maniobra para hacer política monetaria de
manera eficiente”. Bueno, emitir al 36% anual no es tener gran
capacidad de maniobra para hacer política monetaria de manera eficiente. Más
bien es destruir el peso, aunque ya sabemos que ellos niegan que haya inflación.

Pero
si tanta maniobra tenía para hacer política monetaria, ¿por qué tuvieron que
prohibir la compra de dólares, el giro de utilidades y dividendos, frenar las
importaciones, etc.? La respuesta es elemental: la gente huye del peso porque
se deprecia, a pesar de que ella diga que hacen una política monetaria
eficiente, y compra dólares. Por lo tanto, no hubo tal cosa como una política
monetaria eficiente, sino un incentivo a la fuga de capitales.

Además
deterioraron de tal manera el tipo de cambio real que impacta en el comercio
exterior al punto que las economías regionales están más que complicadas. Para
decirlo de otra forma, el Gobierno adoptó una política similar a la de la
tablita cambiaria de Martínez de Hoz, es decir, el dólar aumenta menos que la inflación,
con lo cual se deteriora el tipo de cambio real y afecta el sector externo al
punto que, como decía antes, el dólar de 4,50 es un dólar virtual porque solo
puede usarse para ciertos casos de comercio exterior, pero para el común de la
gente ese dólar no está disponible. Ergo, los U$S 32.000 millones que se usaron
para pagar deuda dejaron tan debilitado al BCRA que como no puede enfrentar una
corrida cambiaria recurre al expediente de prohibir que la gente compre dólares
para ahorrar, viajar, hacer turismo, pagar utilidades, etc. Hasta se metieron
con los pobres jubilados que reciben su pago del exterior porque les liquidan
en pesos los euros que le remiten y al tipo de cambio oficial. Es decir,
estafan hasta a los pobres jubilados.

En
otro párrafo que tiene que ver justamente con esta violación al derecho de la
gente de comprar dólares con el fruto de su trabajo, Marcó del Pont sostuvo: “En los últimos nueve años se generó
un marco de condiciones que eliminó uno de los problemas históricos y
estructurales, las restricciones de la economía externa”. Esta
frase, que se asemeja al listado de
frases cohete que he tratado en otra oportunidad, tiene un leve problema:
las restricciones de la economía externa no se eliminaron, sino que se
barrieron debajo de la alfombra prohibiendo la compra de dólares, porque la
fuga de 25.000 millones de dólares anuales tumbaba al Banco Central con una
facilidad impresionante. La forma en que se “eliminó” la restricción externa que
defiende Marcó del Pont es como si hubiese dicho que se solucionó el problema
previsional porque el Gobierno decidió matar al 70% de los jubilados para pagar
menos jubilaciones. Obvio que violando derechos se “eliminan” problemas, pero
también se elimina la libertad.

Sobre
el endeudamiento del Tesoro con el BCRA dijo: “Eso es cierto. Pero es más saludable que se endeude
con el Banco Central que con los mercados”. Por empezar, si Marcó
del Pont estudió economía tendría que saber que no son los mercados, es el
mercado, en singular, porque el mercado, que no es un lugar físico, es un
proceso que conecta a todos los sectores de la economía (financiero, real,
etcétera).

Formulada
esta primera aclaración correspondiente a Introducción a la Economía, vamos al
punto: ¿por qué más saludable endeudarse con el Central que con el mercado?
¿Acaso el Central no piensa cobrarle la deuda al tesoro?

Marcó
del Pont no advierte que al debilitar al BCRA en su patrimonio, una corrida
cambiaria puede derivar en una corrida financiera, esto es: gente retirando sus
depósitos de los bancos. Esa corrida seguramente se traducirá en emisión
monetaria para otorgarles redescuentos a las entidades financieras para hacer
frente a los pagos en ventanilla, lo que generará más inflación e impulsará la
suba del tipo de cambio. Es decir, que el Gobierno se endeude en pesos o en
dólares no evita que el ajuste recaiga sobre el sector privado vía caída del
salario real por una llamarada inflacionaria y una devaluación.

En
definitiva, a partir de sus declaraciones queda claro que Marcó del Pont, fiel
soldado kirchnerista, parece estar dispuesta a vaciar el BCRA y dejarlo
agonizando para sostener al Gobierno en sus aventuras populistas y de poder
hegemónico, en lugar de cumplir con su función que consiste en defender el
valor de la moneda para que la población viva con el beneficio de no tener
inflación.

Como
resultado de ese comportamiento lo único que podemos esperar es más inflación
con recesión, más pobreza, desocupación e indigencia, porque un país sin moneda es un país que
rompió sus vías de comunicación, siendo que la moneda es una
suerte de autopista que permite agilizar las transacciones y operar en el largo
plazo.

Bien,
Marcó del Pont está
dinamitando esa autopista que facilita las transacciones en nombre del modelo
Nac&Pop.