Argentina ya es el país más riesgoso después de Grecia

El Cronista.com

La reacción pareció más cercana al espanto que al temor:
casi ningún activo en el mundo generó el viernes pasado, entre los
inversores, tanto rechazo como el de aquellos que estuvieran respaldados
por el gobierno argentino. El fallo de la justicia de Estados Unidos se
mostró a favor de que el país empezara a pagar los intereses de una
deuda que fue excluida de los dos canjes de deuda, y alcanzó para
convertir a la Argentina en la segunda economía más riesgosa del mundo,
sólo debajo de Grecia. El temor es que al Gobierno le embarguen los
dólares que gira a Nueva York por la deuda performing. O que decida no
pagar para evitar que los buitres cobren.

“La probabilidad de que haya un tipo de pesificación en las deudas
argentinas no es menor. Hoy hay, sí, un mayor riesgo de default… pero
que tiene que ver más con la voluntad que con la capacidad de pago del
país, porque hoy los ratios de deuda que tiene la Argentina son muy
bajos”, comentó a El Cronista el economista de la consultora Elypsis,
Luciano Cohan.

El indicador que permite ver esta percepción en el mercado es el del
Credit Default Swap (CDS), un seguro de tasa que pagan los inversores
por cada uno de los títulos locales para cubrirse ante un probable
incumplimiento soberano. Hasta este jueves, este CDS se ubicaba en los
970 puntos básicos para los bonos argentinos (debajo del de Chipre, la
economía más afectada por el efecto griego). Pero terminó por dispararse
el viernes, después del fallo, más de 500 puntos básicos, al superar
los 1500 y ubicarse en el mayor nivel de los últimos años.

El riesgo argentino supera ahora al de otras economías con desprolijo
historial en los mercados: Venezuela (755), Pakistán (950), Chipre
(957), Ucrania (653), Portugal (509) e Irak (481).

Para Cohan, hay argumentos que sostienen este mayor castigo inversor:
“Venezuela, por ejemplo, tiene un discurso muy antimercado, pero
siempre pagó sus deudas en fecha. Argentina, en cambio, viene acumulando
un historial de default. Y las últimas novedades sobre la pesificación
de los bonos provinciales, sumadas a los comentarios de Gabriel Mariotto
(el vicegobernador de la Provincia de Buenos Aires, que habló a favor
de una pesificación en su distrito), terminaron por agravar el
escenario”, agregó el economista de Elypsis.

Por el perfil de vencimientos de los próximos años, en el mercado ven
más preocupante hoy la “voluntad” que la “capacidad” de pago de la
Argentina.

Es un caso sobre el que nos preguntamos todos: hoy el país tiene muy
poca deuda, y un perfil muy interesante como emisor. No debería estar
sufriendo lo que hoy sufre. Pero tiene un modelo de manejo de la
situación con los inversores que genera incertidumbre y eso implica que
no haya mucho inversor internacional que esté dispuesto a poner el pecho
por el Gobierno cuando el escenario se pone más complicado”, comentó a
este diario el analista de Bulltick Capital Markets, Alberto Bernal.

El desplome de los CDS es uno de los efectos que dejó el
comportamiento de los títulos argentinos en el exterior, que este
viernes llegaron a desplomarse hasta un 10%, y que terminó por ser
notablemente más agresivo que el que mostraron, simultáneamente, los
bonos locales (4%). La diferencia respondió al esfuerzo que hicieron los
inversores para sacar sus divisas fuera del país, mediante el arbitraje
de compra de bonos locales en dólares y venta en el exterior. Ese mismo
movimiento se notó en las acciones.