UE tendrá panorama gris en 2013

CNN Expansión

LONDRES. – Los
inversionistas quieren creer que los políticos de la eurozona pueden resolver
la crisis de deuda. Pero el riesgo de una prolongada recesión está aumentando,
y con él las posibilidades de que se requieran más medidas para apuntalar la
comunidad que comparte el euro.

El 86% de los
inversionistas en renta fija sondeados por Fitch Ratings dijo que el compromiso
del Banco Central Europeo (BCE) de comprar bonos de los países
atribulados de la zona euro, y los planes de la Unión Europea (UE) para crear
una unión bancaria representan importantes pasos positivos, aunque el 81%
reconoció que "persisten importantes riesgos económicos, financieros y
políticos".

Los analistas
privados consideran que la Comisión Europea es demasiado optimista en suponer
que la zona euro retomará el crecimiento el
año próximo, después de una contracción de 0.4% en 2012, ya que entrarán en
vigor profundos recortes de gastos y aumentos impositivos.

Un desempeño
más débil de lo esperado podría socavar esos y otros supuestos que sustentan
los programas de rescate de Grecia y Portugal. También contribuiría a aumentar
la presión sobre España para que busque un rescate formal y afectaría a las
economías centrales, como Francia y Alemania.

"La
opinión expresada en nuestro pronóstico es esencialmente que 2013 va a ser otro
año extremadamente difícil", dijo James Nixon, economista de Societe
Generale, que prevé que la economía de la eurozona se contraerá en un 0.3% el
próximo año.

"Los
gobiernos de Grecia, España e Italia se han embarcado en programas de
consolidación de varios años y 2013 es el segundo de tres", apuntó.

Por su parte,
Oxford Economics pronosticó recientemente una contracción más leve en la eurozona
en 2013, pero predijo que la demanda interna total caería un 0.7%.

"Ya
estamos en el precipicio (fiscal) este año y habrá mayores restricciones
fiscales en 2013", señaló Marie Diron, directora de pronósticos macro de
Oxford Economics.

El gasto de los
gobiernos en bienes y servicios, que tiene un impacto directo en la actividad
económica, se reduciría en un 0.8%, en comparación con el 0.1% en 2012, agregó
Diron, señalando que hay recortes al gasto en España e Italia que aún no han
sido implementados.

Los problemas
del sur de Europa ya han comenzado a afectar a naciones torales. Alemania ha registrado un lento
crecimiento, y Moody's despojó a Francia de su calificación
crediticia AAA este martes, citando su exposición a las crisis de los países
periféricos de la zona euro.

La reacción fue
leve (el euro cayó y los bonos del Gobierno francés se mantuvieron
prácticamente estables) pero Moody's advirtió que un mayor deterioro de las
perspectivas económicas de Francia o de la capacidad para implementar la
reforma podrían desencadenar una nueva degradación crediticia.

La degradación
podría presagiar recortes para los países mejor calificados, indicó Steven
Englander, jefe global de G10 FX Strategy en Citi.

"Lo que
cita (Moody's) no es nuevo y la degradación refleja una realidad que probablemente
aplica a Francia pero también a varios de los restantes países AAA", dijo
Englander.

Alemania,
Países Bajos y Austria están sintiendo los efectos de la desaceleración de la
eurozona y al igual que Francia, también están financiando rescates actuales.

El nerviosísimo
del mercado se apaciguó en septiembre, cuando el BCE anunció su programa de
compra de bonos. El mecanismo, conocido como Transacción Monetaria Directa (outright
monetary transactions o OMT), obliga a los gobiernos a buscar primero un
rescate oficial.

España, que ya
ha recibido promesas de apoyo para recapitalizar su sistema bancario, se ha
abstenido de pedir un rescate, pero tiene un duro desafío en el año 2013 para
cumplir con sus metas fiscales.

"El plan
del Gobierno (español) hasta el momento parece haber sido el de esperar y ver,
y no está claro que eso cambie a menos que los mercados sufrieran una
liquidación más amplia o que la actividad económica cayera todavía más
drásticamente, creando un mayor sentido de urgencia", señaló en una nota
el estratega Beat Siegenthaler de UBS FX.

"El riesgo
de una liquidación más generalizada sin duda ha aumentado en las últimas
semanas, ya que el rally inducido por el programa OMT está llegando a su fin y,
aparte de una decisión favorable de la revisión del caso griego, hay poco en el
horizonte de las políticas en términos de actos de apoyo", añadió el
experto.

Subrayando los
desafíos que enfrenta el sur de Europa, Moody's también mantiene una
perspectiva negativa sobre la banca italiana, e indicó que la ratio de
préstamos problemáticos estaba aumentando más rápido de lo esperado, impulsada
por el impacto de la recesión en las empresas.

"Esta
tendencia no muestra señales de disminuir; combinada con el desapalancamiento
bancario y una correspondiente contracción en la oferta de crédito, las
presiones adicionales sobre la calidad de los activos son inevitables",
dijo la agencia calificadora.