Llegó el momento de comprar la libra esterlina

The Wall Street Journal Americas

Ahora es un buen momento para pensarlo dos veces antes de vender libras.

La libra ha sido golpeada desde el inicio del año.

Los temores de una recesión de triple caída, las expectativas de un
mayor expansionismo cuantitativo por parte del Banco de Inglaterra, la
pérdida de la calificación crediticia "AAA" del Reino Unido y un
descenso en el estatus de refugio de la libra han jugado su parte para
debilitar la moneda en torno al 10% frente al dólar.

En algunos momentos, la libra no solo se ha visto perjudicada por los
propios problemas del Reino Unido, sino que también ha sufrido por la
estrecha proximidad del país con las interminables tribulaciones de la
eurozona.

Otro recordatorio de los problemas que enfrenta el Reino Unido
apareció el martes, con la publicación de datos que mostraron que la
producción industrial cayó 1,2% en enero frente a diciembre. La cifra
fue mucho peor al leve incremento de 0,1% que se esperaba, lo que
debilitó la moneda del Reino Unido a un nuevo mínimo desde junio de
2010.

Aún así, existen buenas razones para creer que la libra está llegando al final de la tendencia bajista.

La fuerte contracción de 1,5% en la producción manufacturera de enero
fue contrarrestada por un aumento de 1,5% en la producción de
diciembre.

Además, otras áreas de la economía del
Reino Unido tal vez hayan comenzado a mejorar desde entonces, lo que
aumenta las expectativas de que el Reino Unido evitará la recesión de
triple caída que muchos temen.

Por ejemplo, el precio de las viviendas. En general, los precios aún
están estancados, pero algunos sondeos sugieren que está creciendo el
optimismo, especialmente desde que el Esquema de Financiamiento para
Préstamos del gobierno, que proporciona dinero barato a los bancos,
parece estar traspasándose a los consumidores.

En su última investigación sobre la economía del Reino Unido, James
Knightley de ING Financial Markets, destacó los recientes comentarios de
Pete Redfern, presidente ejecutivo de Taylor Wimpey,
TW.LN +0.77%
una de las constructoras de viviendas más grandes del Reino Unido.

"No
hay duda que el mercado está mejor, hay mayor disponibilidad de
hipotecas, en general son más accesibles. La disponibilidad de 95% de
hipotecas y la fijación de su precio está mejorando. Los clientes son
más optimistas", dijo Redfern.

Rightmove también apunta a una mayor actividad en el mercado de
viviendas, y reportó que las búsquedas de propiedades en su sitio de
Internet crecieron 20% en el año, hasta alcanzar un máximo histórico en
enero.

Dada la estrecha correlación del mercado de viviendas con la
confianza de los consumidores en el Reino Unido, esto debería ser un
buen augurio para una recuperación.

"Una aceleración en la actividad del mercado de viviendas tiende en
general a impulsar la actividad de las ventas minoristas y los servicios
asociados, incluidas las obras de construcción. En ese sentido, en
medio del pesimismo que rodea a la economía del Reino Unido, existen
algunas noticias positivas", dijo Knightley de ING.

Cualquier sugerencia de que esas mejorías van a continuar podría
tener un impacto positivo de la libra sobre las políticas monetaria y
fiscal del Reino Unido.

En el caso de la política monetaria, las expectativas actuales de un
mayor expansionismo cuantitativo por parte del Banco de Inglaterra
podrían comenzar a ceder. Como argumenta Citibank en su nota diaria a
sus clientes, "parece que el Banco de Inglaterra aún no está seguro de
necesitar un mayor QE".

El banco difícilmente impulsará otro programa de compras de activos
si espera que la economía comience a recuperarse por sí sola.

De igual importancia para la libra es el presupuesto de la semana próxima.

Aunque el ministro de Hacienda George Osborne ha insistido en que no
dará marcha atrás en la disciplina fiscal, existe la posibilidad de que
la realidad política de una elección en 2015 lo obligue a proveer al
menos algunos estímulos para el crecimiento.

Citibank reconoce que demorar parte del paquete de austeridad fiscal
previsto para este año y el próximo podría contribuir con hasta un 2% al
producto interno bruto de los próximos dos años.

Debido a que la libra ya se ha debilitado significativamente este
año, existe la posibilidad de que los exportadores del Reino Unido
finalmente comiencen a beneficiarse también, sumándose a las
expectativas de que tanto la demanda interna como la de exportaciones
comiencen a crecer.

Para la libra, esto solo pueden ser buenas noticias, ya que
terminaría con su bien ganada reputación de ser una de las monedas de
peor desempeño en lo que va de este año.