2016: tiempo de pronósticos

Ámbito Financiero

Warren Buffett nunca hace caso a las previsiones económicas porque "no lee publicaciones de humor", coincidiendo con muchos autores que aseguran que la econometría es un intento por "matematizar" al hombre. Lo cierto es que los pronósticos sobre crecimiento del PIB y demás suelen fallar. En cualquier caso, es una oportunidad para discutir ideas de fondo.

A pesar de Buffet, los analistas de bancos, gestoras y organizaciones multilaterales han publicado sus quinielas para 2016. El FMI dice que el PIB global crecerá un 3,6% frente al 3,1% estimado para 2015. Los países desarrollados tendrán un crecimiento más sólido que los emergentes. EE.UU. mejor que Europa y Japón; mientras que Asia más que Latinoamérica. EE.UU. ha empezado a subir tasas, y probablemente Reino Unido lo emulará pronto, Europa y Japón mantendrán sus políticas expansivas al menos hasta 2017.

La velocidad con que la Reserva Federal (Fed) suba las tasas tendrá impacto interno y externo. La propia Fed augura que las tasas no pasen del 1,25% el próximo año frente a la banda actual de entre el 0,25% y el 0,5%. Irónicamente, los vientos de cola de Europa son inversos a los de América Latina: caída de los precios energéticos y depreciación del euro (y tasas bajas) se mantendrán el próximo curso. Las seis últimas consultoras que han hecho predicciones sobre el Brent sitúan el rango de precios para 2016 entre los u$s 41 por barril (según Westpac) y los u$s 60 (Barclays).

Natixis realizó una encuesta entre 600 inversores y la principal fuente de volatilidad serían políticos: terrorismo, refugiados, campaña electoral en EE.UU., etc. China se presenta como la gran incógnita; su Gobierno, además de lidiar con importantes desequilibrios internos, trata de reorientar su economía hacia otro patrón basado en el consumo interno y en nuevas compañías privadas. La mayor parte de los analistas creen que crecerá 6% en 2016.

Para la CEPAL, en América Latina 2015 fue un año de recesión y el 2016 no luce mucho mejor. Centroamérica y el Caribe tendrían un crecimiento promedio del 4% en 2015. Sudamérica es la fuente de la contracción de la economía latinoamericana en 2015 (-0,4%) y de las expectativas de un crecimiento virtualmente nulo en 2016.

Cabe recordar que el auge de Latino América (2003-2007), cuando "creció a un promedio del 5.4%, se basó en altos precios de productos básicos y crédito barato, ahora, con la suba de las tasas, los bonos del Tesoro de EE.UU. resultan más atractivos. Demostrando que, en rigor, no se produjo tal crecimiento -en términos de estructuras durables- sino que solo entró más efectivo. La buena noticia es que la región tiene una deuda externa más baja: 14% del PIB vs. 30% o más hasta el 2003.

Según la CEPAL, Brasil decreció en 2015, 3.5% y se contraerá otro 2% en 2016; México se expandió solo 2.5% en 2015 y al mismo ritmo en 2016; Chile, crecerá solo 2.1% en 2016; Colombia, 3%; Perú, 3.4% y Venezuela otro fuerte derrumbe del 7%. En tanto que Bolivia, Cuba, Guatemala, Nicaragua, Panamá y República Dominicana, crecerán más del 4% en 2016.

La CEPAL prevé que Argentina acabe 2015 con un alza del 2%, pero bancos y consultoras hablan de 0.8%, según Focus Economics. Para 2016, la entidad de la ONU anticipa que la economía crecerá todavía menos, el 0.8%, mientras que JP Morgan predice una caída del 0.5% y Nomura una expansión del 1.2%. Es que las reformas encaradas por Macri son tan lentas que no podrán revertir la cuesta abajo.

Los analistas auguran para fines de 2016 un dólar cerca de los $16 y una inflación rondando el 35%, según termine la suba de las tarifas de los servicios y las paritarias. Y según dejen de pisar las importaciones y hagan el reordenamiento fiscal que el Gobierno, no solo no realiza, sino que hace lo contrario. Por caso, según FIEL, el dólar en un año estará entre $16 y 17 y la inflación será del 33%.

El autor es miembro del Consejo Asesor del Center on Global Prosperity en el Independent Institute, de Oakland, California.